ΣύντομοςΕμπεριστατωμένη ενημέρωση του κλάδου στις 22 Σεπτεμβρίου: Η αγορά μονοαιθυλενογλυκόλης (MEG) της Κίνας έχει φτάσει σε ένα θεμελιώδες σημείο καμπής μετά την αποτυχία της περιόδου αιχμής του «Χρυσού Σεπτεμβρίου» να ανταποκριθεί στις προσδοκίες. Ο συνολικός λειτουργικός ρυθμός του κατάντη πολυεστέρα έχει μειωθεί στο 74,2%, με μεγαλύτερες περικοπές παραγωγής σε τομείς όπως τα νήματα από ίνες. Οι εγχώριες μονάδες με βάση το αιθυλένιο και οι μονάδες παραγωγής άνθρακα σε MEG έχουν επανεκκινήσει σε παρτίδες, αυξάνοντας τη συνολική προσφορά. Τα μεγάλα λιμάνια της Ανατολικής Κίνας τερμάτισαν ένα συνεχόμενο σερί 8 εβδομάδων αποδέσμευσης και κατέγραψαν την πρώτη ήπια αύξηση αποθεμάτων. Το κύριο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης MEG έκλεισε σχεδόν 3% χαμηλότερα την ημέρα, με ευρεία συναίνεση στην αγορά ότι ένας κύκλος συσσώρευσης αποθεμάτων θα ξεκινήσει στο τέταρτο τρίμηνο, ασκώντας συνεχή καθοδική πίεση στις αποτιμήσεις των τιμών.

Επισκόπηση ΑγοράςΣτις 22 Σεπτεμβρίου, η εγχώρια αγορά MEG της Κίνας κατέγραψε μια σαφή αντιστροφή της τάσης. Καθώς τα γεωπολιτικά ασφάλιστρα κινδύνου συνέχισαν να μειώνονται και το χάσμα μεταξύ «αύξησης της προσφοράς και πτώσης της ζήτησης» στα θεμελιώδη μεγέθη της βιομηχανίας διευρύνθηκε, το κορυφαίο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης MEG διαπραγματεύτηκε χαμηλότερα καθ' όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης και έκλεισε με πτώση σχεδόν 3%, σβήνοντας τα κέρδη ανάκαμψης των τελευταίων δύο εβδομάδων. Η αγορά spot υποχώρησε παράλληλα: οι τιμές spot διαπραγμάτευσης στην Ανατολική Κίνα κινήθηκαν χαμηλότερα, οι traders έδειξαν ισχυρότερη προθυμία για πώληση και οι αγοραστές κατάντη έδωσαν μόνο διάσπαρτες μικρές παραγγελίες λόγω άκαμπτης ζήτησης, αφήνοντας το συνολικό κλίμα της αγοράς επιφυλακτικό.

Πλευρά Προσφοράς: Σταθερή Ανάκαμψη στην Εγχώρια Χρήση Μονάδων, Χαμηλές Αφίξεις ΕισαγωγώνΗ σταθερά αυξανόμενη προσφορά ήταν ο βασικός μοχλός της μετατόπισης προσφοράς-ζήτησης. Οι μονάδες MEG με βάση το αιθυλένιο, υποστηριζόμενες από χαλαρή προσφορά αιθυλενίου ανάντη και ανάκτηση περιθωρίων επεξεργασίας, διατήρησαν υψηλό λειτουργικό ρυθμό άνω του 82%, με τις περισσότερες μεγάλες εγκαταστάσεις να λειτουργούν με πλήρη δυναμικότητα. Για τις μονάδες άνθρακα σε MEG, πολλές εγκαταστάσεις στη Βορειοδυτική και Βόρεια Κίνα που είχαν κλείσει λόγω απωλειών και τακτικής συντήρησης επανεκκίνησαν εντατικά στα μέσα έως τα τέλη Σεπτεμβρίου, οδηγώντας σε ταχεία ανάκαμψη της χρήσης άνθρακα. Ο συνολικός εθνικός λειτουργικός ρυθμός MEG αυξήθηκε κατά περίπου 4 ποσοστιαίες μονάδες σε εβδομαδιαία βάση και η εγχώρια εβδομαδιαία παραγωγή αυξήθηκε σημαντικά.

Από την πλευρά των εισαγωγών, οι αφίξεις στα λιμάνια της Ανατολικής Κίνας τον Σεπτέμβριο παρέμειναν χαμηλές λόγω συντήρησης μονάδων στο εξωτερικό, καθυστερήσεων στις μεταφορές και μεταβολών στις παγκόσμιες ροές φορτίου, με τον εβδομαδιαίο όγκο εισαγωγών να μειώνεται κατά περίπου 8% σε εβδομαδιαία βάση. Ωστόσο, η σταδιακή εγχώρια παραγωγή έχει αντισταθμίσει πλήρως το κενό εισαγωγών, με αποτέλεσμα την καθαρή αύξηση της συνολικής εγχώριας προσφοράς. Περισσότερες μονάδες με βάση τον άνθρακα έχουν προγραμματιστεί να φτάσουν σε πλήρη δυναμικότητα πριν από τον Οκτώβριο, γεγονός που θα εντείνει περαιτέρω την πίεση από την πλευρά της προσφοράς.

Πλευρά ζήτησης: Αποτυχημένες προσδοκίες για την περίοδο αιχμής, αρνητικά σχόλια εξαπλώνονται σε όλο το μήκος της αλυσίδαςΗ αδυναμία της ζήτησης έχει επιδεινωθεί και η παραδοσιακή περίοδος αιχμής κατανάλωσης «Χρυσός Σεπτέμβριος, Ασημένιος Οκτώβριος» δεν έχει σε μεγάλο βαθμό υλοποιηθεί. Ο συνολικός λειτουργικός ρυθμός πολυεστέρα έχει μειωθεί στο 74,2%, χαμηλότερος από το συνηθισμένο επίπεδο της περιόδου αιχμής για αυτήν την περίοδο και ακόμη και κάτω από τον χαμηλό λειτουργικό ρυθμό κατά τη διάρκεια των διακοπών του Εαρινού Φεστιβάλ. Ανά τμήμα, τα νήματα από πολυεστέρα έχουν δει την πιο απότομη πτώση στη χρήση, πληγείσα από τις χαμηλές παραγγελίες εξαγωγών για υφάσματα και ένδυση τελικής χρήσης και την ασθενή εγχώρια ζήτηση. Οι ασυνεχείς ίνες και ο πολυεστέρας ποιότητας για μπουκάλια παρέμειναν σχετικά ανθεκτικοί, αλλά έχουν επίσης μειώσει την παραγωγή σε διάφορους βαθμούς.

Η αρνητική ανατροφοδότηση συνεχίζει να μεταδίδεται κατά μήκος της βιομηχανικής αλυσίδας: τα υφαντήρια τελικών χρηστών διατηρούν υψηλά αποθέματα γκρίζων υφασμάτων και δυσκολεύονται να αυξήσουν τους λειτουργικούς ρυθμούς, γεγονός που με τη σειρά του πιέζει τους παραγωγούς πολυεστέρα με αυξανόμενα αποθέματα τελικών προϊόντων και συρρικνούμενα περιθώρια επεξεργασίας. Οι περισσότερες επιχειρήσεις πολυεστέρα υιοθετούν πλέον μια στρατηγική «αγορά κατόπιν ζήτησης, έλεγχος αποθέματος πρώτων υλών», διατηρώντας τα αποθέματα πρώτης ύλης MEG σε χαμηλά επίπεδα 10-12 ημερών, χωρίς προθυμία για προληπτική αναπλήρωση αποθεμάτων. Αυτό περιορίζει άμεσα την πραγματική κατανάλωση MEG και δεν αναμένεται εμφανής ανάκαμψη της ζήτησης βραχυπρόθεσμα.

Αλλαγή Αποθεμάτων: Τα λιμάνια της Ανατολικής Κίνας τερματίζουν την 8εβδομάδων αποδέσμευση, επιβεβαιώνεται ο κύκλος δημιουργίας αποθεμάτωνΟι εξελίξεις στα αποθέματα επιβεβαίωσαν επίσημα το σημείο καμπής προσφοράς-ζήτησης. Αυτή την εβδομάδα, τα αποθέματα MEG στα μεγάλα λιμάνια της Ανατολικής Κίνας τερμάτισαν μια 8ήμερη συνεχόμενη τάση μείωσης των αποθεμάτων και κατέγραψαν ήπια αύξηση, σημειώνοντας εβδομαδιαία αύξηση περίπου 20.000 τόνων. Παρόλο που τα απόλυτα αποθέματα των λιμένων παραμένουν χαμηλά σε σύγκριση με την ίδια περίοδο τα τελευταία χρόνια, παρέχοντας κάποια στήριξη στο κατώτατο όριο για τις τιμές spot, η εμφάνιση μιας τάσης αύξησης σηματοδοτεί ότι η αγορά έχει μετατοπιστεί από ένα καθεστώς «στενής ισορροπίας» σε ένα καθεστώς «χαλαρής προσδοκίας».

Εν τω μεταξύ, οι εβδομαδιαίοι όγκοι παραλαβής από τα λιμάνια μειώθηκαν σε εβδομαδιαία βάση, αντανακλώντας την ασθενέστερη προθυμία αγοράς από τα εργοστάσια πολυεστέρα κατάντη και τον βραδύτερο ρυθμό προμηθειών με άκαμπτη ζήτηση. Καθώς η εγχώρια παραγωγή μονάδων συνεχίζει να αυξάνεται και οι αφίξεις εισαγωγών αναμένεται να ανακάμψουν σταδιακά το τέταρτο τρίμηνο, η αγορά αναμένει ευρέως ότι τα αποθέματα στα λιμάνια θα εισέλθουν σε μια φάση διαρκούς συσσώρευσης.

Κόστος & Περιθώρια: Διαφοροποιημένη Κερδοφορία σε Διαδρομές, Αναδύεται Ελαστικότητα ΠροσφοράςΗ αποκλίνουσα κερδοφορία μεταξύ των οδών παραγωγής διαμορφώνει επίσης τον ρυθμό αύξησης της προσφοράς. Για το MEG με βάση το αιθυλένιο, η πτώση των διεθνών τιμών του αιθυλενίου έχει μειώσει τις πιέσεις κόστους και έχει αποκαταστήσει σταθερά τα περιθώρια κέρδους επεξεργασίας, διατηρώντας υψηλά τα κίνητρα των παραγωγών. Για την παραγωγή άνθρακα προς MEG, οι εγχώριες τιμές θερμικού άνθρακα έχουν παραμείνει σχετικά σταθερές και η προηγούμενη ανάκαμψη των τιμών MEG έχει περιορίσει τις απώλειες για τις μονάδες με βάση τον άνθρακα, πυροδοτώντας το κύμα επανεκκινήσεων και απελευθερώνοντας την ελαστικότητα της προσφοράς. Η αποδυνάμωση της στήριξης του κόστους έχει επίσης ανοίξει περαιτέρω περιθώρια πτωτικής πορείας για τις τιμές του MEG.

Προοπτικές & Συμβουλές για ΠρομήθειεςΚοιτώντας προς το τέταρτο τρίμηνο, η τάση αύξησης των αποθεμάτων MEG έχει εδραιωθεί σε γενικές γραμμές εν μέσω αυξανόμενης προσφοράς και χαμηλής ζήτησης, ασκώντας καθοδική πίεση στο κέντρο τιμών. Βραχυπρόθεσμα, τα χαμηλά απόλυτα αποθέματα λιμένων θα εξακολουθήσουν να παρέχουν κάποια στήριξη για τις τιμές spot και η αγορά ενδέχεται να διαπραγματεύεται σε ένα εύρος με χαμηλή μεροληψία. Μεσοπρόθεσμα, καθώς η συσσώρευση αποθεμάτων βαθαίνει, οι αποτιμήσεις των τιμών θα παραμείνουν υπό πίεση.

Για τους αγοραστές B2B και τους εμπορικούς πελάτες, συνιστούμε να δοθεί προτεραιότητα στις προμήθειες με άκαμπτη ζήτηση προς το παρόν και να επιδειχθεί προσοχή στη δημιουργία μεγάλων αποθεμάτων. Συνιστάται η στενή παρακολούθηση των εβδομαδιαίων δεδομένων αποθεμάτων λιμένων και των ποσοστών αξιοποίησης πολυεστέρα, καθώς και η ανανέωση του αποθέματος σε παρτίδες αφού επιβεβαιωθεί πλήρως η τάση των αποθεμάτων και οι τιμές μειωθούν σε ελκυστικά επίπεδα. Για μακροπρόθεσμα συμβόλαια, μπορούν να υιοθετηθούν μοντέλα τιμολόγησης που συνδέονται με διαπραγματεύσεις μελλοντικής εκπλήρωσης για καλύτερη αντιστάθμιση από την αστάθεια των τιμών.